今天是: 2018年08月19日
希翼教育欲筹集4亿美金,8月3日待上市 | i-EDU观察
时间: 2018年07月24日 来源: iEDU投资人俱乐部 浏览: 838 分享:

     7月23日,据彭博称,希翼教育集团拟以每股1.52港元至1.92港元发行16.7亿股,最大募集资金将超过32亿港元。惠理基金为基石投资者,斥资5500万美金认购希翼教育股票。希翼教育预计于7月27日(本周五)定价,8月3日挂牌。花旗银行与招商证券国际为此次发行的联合保荐人。

       8所高校+1所职业学院

       希翼教育创办于2007年,刘永好所创办"希翼集团"的成员之一,主营业务主要包含高等教育与职业教育。目前,企业旗下在四川、贵州和山西拥有8所高等院校,包括西南交通大学希翼学院、贵州财经大学商务学院及山西医科大学3所本科院校及5所专科院校,与1所职业技术学院。高等教育中,西南交通大学希翼学院、四川希翼汽车职业学院等3所院校为希翼教育创办,其余5所为2011年-2017年陆续并购而来。

       招股说明书显示,希翼教育在校生人数由2014年的4.14万人增长至2017年的8.65万人,其中,有7.36万名学生接受高等教育,1.29万名学生接受其他教育。教师人数自2014年的3085人增长至2017年的5227人。据沙利文报告,以截至2017年12月31日就读学生人数计算,希翼教育为全国第二大民办高等教育集团。

       6月14日,中教控股发布公告将收购广州大学松田学院、广州松田职业技术学院2所高等院校。本次收购完成后,中教控股在校生人数将达到13.2万人。截至2018年7月23日,中教控股市值282.8亿港元,按市值计算,是目前中国最大的高等教育上市集团。

       营收7.52亿 净利率29.1%

       希翼教育的营收由2015年的4.87亿元增长至2017年的7.52亿元,年复合增长率为24.26%。净利由2015年的0.64亿元增长至2017年的2.19亿元,年复合增长率为84.9%,净利率由13.2%增长至29.1%。

       可以看到,2015年至2018年3月31日,希翼教育的主营业务成本占总收益的比例分别为49.3%、49.6%、52.2%及57.4%。对此希翼教育表示主营业务成本增加主要是因为学校网络的扩张、学生及教师数量的增长。

      另外,截至2018年5月31日,希翼教育有21.35亿元流动负债,流动资产负债率达到177.56%。对于流动负债的构成,希翼教育表示,一是因为近年来使用大笔现金来扩大学校网络,二则是因为将学费及住宿费记为合约责任下的流动负债。

      据统计,目前民办学校上市企业的高等教育学费分布区间为5000-16000元。招股说明书显示,希翼教育旗下独立学院的学费介于11000-16080元之间,大专院校主要集中在5800-12300元之间。

      港股学历教育集齐12家

      目前已在港股上市的11家教育企业中,仅有4家不涉及民办高等教育的业务,剩下7家全部含有民办大学业务,纯民办高等教育集团有民生教育、新高教集团、中教控股及中国新华教育4家企业。此外,正在排队的多家教育企业中,春来教育、中国科培集团、银杏教育也是纯民办高等教育集团。另外,从学校数量看,枫叶教育拥有77所高校,位列第一;宇华教育拥有27所,成实外教育、21世纪教育及天立教育分别拥有21、15及11所。

       从这些企业财务数据看,已上市企业经营规模或大或小,但2017年的毛利率基本55%左右,净利率也在50%以上,中教控股稍低,为45.18%。另外也可以看到,希翼教育2017年毛利率为47.85%,净利率仅为29.15%。

       上市与并购,孰前孰后

       在招股书中,可以清楚发现,截至2017年底,以在校生人数计算,希翼教育是全国第二大高等教育集团,且在四川、贵州两省的民办高等教育企业市场份额中名列第一,分别占比11.8%、15.9%。这要归功于希翼教育在2011年起就开始的并购计划,从2009年仅有西南交通大学希翼学院1所学校,不断通过外延并购增长,累计收购5所高等院校,在校生规模也一举超过7.3万人。可以说,在高等教育没有上市通路之前,希翼教育将并购增长模式发挥到了极致,尤其是2014年,2个月间一举并购3所院校,集团规模迅速扩张。

       而与希翼教育相似,中教控股也是通过强强联合的方式登陆资本市场,上市之初共有3所高校,在校生数量达到7.5万人。在获得资本助力之后,中教控股扩张之路徐徐拉开,今年3月收购郑州、西安两所学校,今年6月又将广州大学松田学院以及松田职业学院收归版图,待收购完成,总在校生规模将达到13.2万人。

       综合来看,对于民办高等院校集团而言,高速增长主要得益于加速并购,但是登陆资本市场之后,明显并购之路更快。这不仅因为有资本市场募集的资金支撑,也因为作为公众企业,上市企业的背书也将为收购带来更多的筹码,加速并购进程。

       学历教育迅速集结港股

      本月31日,博骏教育将在港公开招股,下月3日,港交所又将迎来希翼教育挂牌。届时,内地学历教育在港上市企业将达到12家。学历教育纷纷上市之路越走越宽之后,互联网在线教育企业沪江与新东方在线也在排队等待聆讯,港股教育板块,从只有第一家学历教育枫叶教育,到现如今百花齐放,仅仅过去了3年零8个月。

(来源: iEDU投资人俱乐部)

审稿人:赵 磊

责任编辑:郭宝

XML 地图 | Sitemap 地图